美联储宣布再降息25个基点

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专题：市场基调趋理性健康 中期向好趋势未改

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　　本报记者 韩 昱

　　北京时间10月30日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4.00%之间 ，这是继其9月份降息25个基点后连续第二次降息 。同时
，美联储宣布将于12月1日起结束资产负债表缩减（即“缩表 ”，下同）操作
。

　　“本次美联储降息依然属于‘预防式降息’ ，近期‘通胀低于预期’叠加‘就业明显疲软’的数据组合为本次降息提供了支撑。同时，近期美国货币市场流动性压力持续累积、准备金规模接近流动性阈值
，加大了停止缩表的必要性 。
”东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示
。

　　“综合来看，美联储货币政策在数据真空与需求减弱的双重约束下 ，宽松取向实际上更具合理性
，美联储在本次议息会议中作出降息决议，不仅符合市场预期 ，也体现了其对现实约束的主动应对。”工银国际首席经济学家程实如是对记者表示 。

　　美国联邦公开市场委员会（FOMC）在政策声明中表示
，可用指标显示美国经济活动以温和的速度扩张
。今年以来就业增长放缓，失业率略有上升 ，但截至8月份仍处于较低水平
，更近期的指标与这一趋势一致。通胀较年初有所上升，仍处于相对高位 。FOMC重申其双重使命——实现最大就业和长期2%的通胀目标 ，并强调“近几个月就业方面的下行风险有所上升 ”
，构成此次降息的主要依据。

　　此次降息后，美联储在12月份将举行今年最后一场货币政策会议 ，但展望后续，美联储主席鲍威尔在发布会上表示
，需要考虑12月份利率行动的不确定性，12月份的利率下调并非定局
。

　　“鲍威尔最出人意料的‘鹰派’表态暗示市场不应预期美联储将在12月份再次降息。
”威灵顿投资管理发布的研报认为 ，鲍威尔指出支持当前降息的呼声占绝对多数
，但对于进一步降息存在明显分歧 。

　　事实上，10月份货币政策决议的投票已显示出美联储内部政策立场分化的趋势
。此次决议投票结果为10票赞成 、2票反对 ，其中堪萨斯联储主席杰弗里·施密德支持维持利率不变；美联储理事斯蒂芬·米兰认为应降息50个基点。

　　“考虑到美联储短期对就业的重视大于通胀
，12月份仍有望再度降息 。”白雪分析称，不过 ，12月份降息也并非板上钉钉
。鲍威尔在新闻发布会上强调“9月份至10月份的降息是风险管理式降息
，12月份会议上进一步降低政策利率并非必然结果 ”，以及“越来越多美联储官员希望推迟降息 ，认为至少应该等待一个周期
”
，这表明当前美国经济数据严重缺失，很可能成为美联储后续暂停降息
、维持谨慎观察防止“盲判”的主要原因之一。

　　不过 ，程实认为，面对经济风险的增加
，美联储在未来可能在时间序列和规则维度两个层面加快宽松节奏 。预计今年12月份再降息25个基点，2025年共计降息75个基点
。2026年或再降息50个基点至75个基点 ，使联邦基金利率接近更中性的水平。此后美联储可能保持一段时间的观望立场
，以评估货币政策传导、财政与金融双重不确定性对经济的持续影响 。

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责任编辑：高佳

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